激烈的市场竞争，使企业内部财务资金管理理念、管理模式、管 理手段正面临着严峻的挑战，企业资金管理过程中普遍存在着使用分 散、效率低下、体外循环等突出问题。传统的企业财务管理、资 金运作方式、监管手段等方面的弊端愈加突出.尤其是很多大中型企 业集团，由于下属成员企业多,分布广,产业链条长，内部业务板块之 间、关联企业之间的交易和资金支付频繁,涉及资金规模大，企业账 户监管难度大。账户的分散管理容易造成集团资金沉淀现象严重,存 贷双高，不利于发挥集团资金整体规模优势，也降低了资金使用效率. 因此，实行资金集中统一管理，全面提高企业资金管理水平就显得尤 为重要。
实行资金集中统一管理有两种模式：一是设立财务公司，这是目 前很多大型企业集团所选择的模式 .根据财务公司协会的统计数字， 现在全国已经成立了一百多家财务公司。另一种模式是设立资金管理 中心(或称为资金结算中心、内部银行)，作为集团公司的一个职能 部门。 以前资金管理中心调剂成员企业资金这一做法的合法合规性一 直倍受争议。根据最新《企业财务通则》第二十三条的规定：企业集 团可以实行内部资金集中统一管理；根据《关于印发＜企业所得税若 干业务问题规定＞的通知》(大国税函[2010]20 号)的规定:非金融 企业向非金融企业借款的利息支出，不超过按照金融企业同期同类贷 款利率计算的数额的部分准予扣除 ;最高《关于依法妥善审理民 间借贷纠纷案件 促进经济发展维护社会稳定的通知》规定：民间借
贷的利率可以适当高于银行的利率，在银行同类贷款利率的四倍以内 受法律保护。由此可见 ,资金管理中心虽然不是金融机构，但是根据 这些相关法律规定 ,资金管理中心利用资金集中管理后形成的资金沉 淀向成员企业贷款是有法律依据的，集团公司通过设立类似 “资金管 理中心”的机构对成员单位的资金实行集中管理的合法性已得到认 可.
(一)财务公司
财务公司是指依据《中华人民共和国公司法》、《企业集团财务公 司管理办法》设立的、 以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团 资金使用效率为目的、为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银 行金融机构.多年来财务公司为本企业集团深化改革、促进企业 集团的资金集约化管理、增强内外部融资功能、优化产业结构、提高 企业的竞争实力立下汗马功劳。财务公司在为企业集团发展的同时自 身也有了长足的发展，在企业集团的经营活动中起到了举足轻重的作 用.
财务公司业务范围:
1、结算：办理成员单位之间的内部转账结算及相应的结算、清 算方案设计，协助成员单位实现交易款项的收付。
2、融资：经批准发行财务公司债券,同业拆借。
3、投资：办理集团成员单位产品的消费信贷、融资租赁、买方 信贷，有价证券投资,金融机构投资和集团成员单位股权投资等。
4、中介：办理成员单位委托投资和委托贷款，承销成员单位企 业债券，咨询、代理、担保、信用签证等. (二)资金管理中心
资金管理中心是随着企业集团管理需求应运而生的内部资金管 理机构，企业集团通过资金集中统一管控平台,挖掘资金潜力,整合信 贷资源，降低财务费用，控制资金风险，提高资金效率 ,促进集团公 司整体管理水平和管理效率的提升 .对外是企业与性银行、商业 银行等金融机构之间的纽带和桥梁，充分挖掘集团筹融资潜力，保障 资金来源及流动安全性；对内资金管理中心的职能是提供集团内部的 结算服务和资金余缺调剂。
资金管理中心的业务范围： 1、吸收成员单位的存款； 2、对成员单位办理贷款； 3、为成员单位办理结算业务；
4、办理成员单位之间的委托贷款及委托投资; 5、对成员单位提供担保(以集团公司名义); 6、对金融机构的股权投资(以集团公司名义)；
7、有价证券投资(以集团公司名义) ；
对于担保、 投资等业务，资金管理中心不能直接办理,但可以集团 公司的名义开展以上业务。 总体而言，财务公司的业务范围要大于资 金管理中心，就资金集中管理而言，二者功能基本相同。对要实行资 金集中统一管理的企业集团而言，两种模式均可以选择，但各有利弊。
1、法人主体资格。成立财务公司,领取金融许可证和营业执照后， 可以以合格的经营者吸收成员企业(包括集团下属上市公司)的存款、 发放贷款以及从事其他金融服务，自主开具利息、手续费票据 .财务 公司作为的法人，具有完备的治理结构，遵循商业化、市场化方 式运作，不需要企业集团过多的行政干预，其性、稳定性、规范 性优于资金管理中心。而资金管理中心仅仅是企业集团的内部管理机 构，不具有法人地位，很多业务的开展需要以集团公司的名义进行。
2、健全的金融服务功能。经过批准，在融资方面，财务公司可 以发行财务公司债券、进行同业拆借；在投资方面，可以办理集团成 员单位产品的消费信贷、买方信贷及融资租赁；在中介方面，承销成 员单位的企业债券、 对成员单位办理财务和融资顾问、 信用鉴证及相 关的咨询、代理业务等，还可以办理电子银行承兑汇票业务。这些都 是资金管理中心无法办理的.
目前,银监会对财务公司开展业务的范围较多，但从未来发展 趋势来看,这些将逐步放开，业务范围将比资金管理中心越来越 大.
3、拓宽融资渠道、节省集团财务费用。财务公司可以为集团拓 宽融资渠道。一方面,财务公司可利用接触面广，融资渠道多的优势， 加强与金融机构的联系，方便的为企业集团通过同业拆借、 发行债券 等方式直接融资.另一方面,财务公司还可代理集团发行、兑付融资债 券，为企业集团筹集大量资金，减少筹资中间费用。
4、控制资金风险，合理配置资金资源。资金管理中心对内发放 的贷款采用传统的行政审批模式,对成员企业信用风险、经营风险、 流动性风险把握的市场化程度还不高，授信审批缺乏制度化设计，此 外，贷款发放后跟踪监管的人手、力度均显不足.财务公司要接受银 监会全面监管，如同商业银行一样贷款要接受审查批准，报送各种材 料，包括成员单位的资信情况、贷款风险评估情况等。按照前、中、 后台分立的原则，各部门各司其职，既可以加强风险防范能力，也能 提高对成员企业的掌控力,避免因个别成员企业出现风险而影响整个 集团的资金链.充分利用市场机制，解决集团内资源的战略分配问题, 使有限的资金资源能更有效的投入到符合集团战略发展方向的项目、 业务中去,有力支持有关成员单位的发展，从而实现集团公司整体利 益的最大化。
5、提升企业形象.按照《企业集团财务公司管理办法》的规定， 要设立财务公司，在资产规模、营业规模、盈利能力、产业范围和集 团未来战略规划、行业定位、经营发展以及现金流增长、企业的管理 水平、风险控制能力、资金管理经验等诸方面均需要满足一定条件, 设立门槛较高。 目前成立财务公司的都是国内知名度很高的央企、 省 级企业或是在某一领域具有代表性的大型企业集团.由于银监会对财 务公司总量控制的原则,财务公司牌照资源十分稀缺，即便企业完全 符合申请设立财务公司的全部条件，也未必能够顺利获批.因此，能 够设立财务公司，从侧面反映了企业规模、经营发展能力等，有助于 提升企业形象。
1、设立成本较低。设立财务公司需要满足一系列条件，历经数 年时间，耗费大量人力物力。 而资金管理中心作为企业集团的一个职 能部门,不需要太多的设立成本,并且手续简便，很快就能投入运营当 中.
2、运营环境宽松。资金管理中心作为集团公司的一个部门，运 作有较大的灵活性 ,而财务公司的经营运作必须全面接受银监会的严 格监管。银监会对财务公司制定有一系列的监控指标 ,包括：资本充 足率、拆入资金比例、担保比例、证券投资比例、长期投资比例、自 有固定资产比例等 ,财务公司对单一股东发放贷款余额超过财务公司 注册资本金 50％或者该股东对财务公司出资额的，应当及时向中国 银行业监督管理委员会报告。可见，财务公司的各种投资、贷款均有 严格的。
此外，财务公司对金融机构股权投资、有价证券投资，还需要满 足一定条件,资金管理中心可以以集团的名义直接开展此项业务.
3、运营成本低。财务公司要按照实收资本和资产总额的一定比 例向银监会缴纳机构监管费和业务监管费 ,需要向财务公司协会缴纳 一定的会费 ,需要支付中介机构审计费 ,资金管理中心不存在这些费 用。财务公司按公司制运作 ,需要按银监会的规定设置相应的部门， 人员比资金管理中心要多，人工成本也高。
4、不需要缴纳存款准备金。资金管理中心不需要缴纳存款准备 金，而财务公司按照《企业集团财务公司管理办法》四十三条规定，
应当按中国人民银行的规定缴存存款准备金。这部分存款准备金无异 于冻结了财务公司相当一部分流动资金，导致结算资金紧张、 信贷资 金减少,用于投资的资金更难以保证，而这些资金管理业务和金融业 务都是公司作为集团内部金融机构的重点业务，也是公司的立身之本. 上交存款准备金造成财务公司的潜在效益损失,降低了资金集中效果.
由于存款准备金这一资产的低效性，成员企业很可能大幅缩减在 财务公司存款规模，造成财务公司资金集中度大幅降低 ,资金来源逐 渐萎缩，可用于贷款的资金数量减少 ,将导致成员企业从外部金融机 构直接融资,这样一来，增加了外部融资风险，也加大了资金成本,有 可能走回到成员企业“各自为政”的老路上。
5、具有税赋优势。成立财务公司对集团来说，还会增加税赋,尤 其是合并纳税的企业集团或享受优惠税率的企业集团。 由于财务公司 是法人，须按照金融企业缴纳所得税，势必增加了集团企业的税 赋。资金管理中心的这部分收益由集团合并，盈亏相抵后纳税。目前 许多大型企业集团本部除了投资没有经营业务，剔除投资收益集团本 部一般亏损,所以不需要纳税。
6、存贷款利率灵活。国家推行利率市场化改革,将金融机构存款 利率浮动区间的上限调整为基准利率的 1。 1 倍，将金融机构贷款利 率浮动区间的下限调整为基准利率的 0.8 倍。 即便如此，财务公司在 存贷款利率方面也没有资金管理中心灵活 ,资金管理中心只要在央行 贷款基准利率 4 倍以内,都是受保护的。因此可以给成员单位更高的 存款利率或更低的贷款利率，以提高成员单位参与资金集中统一管理
的积极性。
7、具有资金管控功能。财务公司作为集团公司的子公司，不具 有任何行政权力，它不能干预企业集团其他成员单位的经营管理，基 本不具备对成员单位的管控能力.资金管理中心除资金结算职能外,还 承担依据资金预算对成员单位的监督管理、风险控制和指导服务等职 能，有利于集团公司强化对下属子公司的日常管控。
随着企业集团的发展，如何加强资金管理成为企业至关重要的课 题.各家企业集团应当认识到，并不是只有成立了财务公司才能实现 对集团企业的资金进行集中管理 .成立财务公司应当是那些资金集中 管理比较好的、 资金富裕的企业集团，开通财务公司主要是扩大其资 金运作功能，财务公司作为企业集团内部金融机构，应当是为了推进 产业资本与金融资本融合，实施资本运营战略，实现其金融功能；相 反，如果仅仅是进行资金集中统一管理 ,设立资金管理中心可能是大 多数企业集团最好的选择。应当将资金集中管理这些财务公司初级阶 段的功能放在资金管理中心去做，许多集团公司花大力气成立的财务 公司还在做资金管理中心的工作就显得浪费。
总之，财务公司和资金管理中心各有利弊，企业集团应当根据自 身实际情况、 所处发展阶段以及战略目标确定采用哪种模式，监管机 构也应当对需要加强资金管理的企业集团进行引导，促其做出合理选 择。
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郑书胜
