中国的国际储备现状及管理:一篇文献综述
一、引 言
从世界各国经济发展经验来看, 不论是发达国家还是发展中国家, 都必须持有一定数量的国际储备。中国作为世界上国际储备第一的国家，其目前的现状和管理都是值得研究的。
中国高额的国际储备既是中国经济快速、健康发展的结果，又是中国经济得以发展的原因之一。
二、中国国际储备的增长及原因
改革开放初期，我国外汇储备数量非常少。1994 年中国开始外汇改革, 人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨, 实行银行结售汇，人民币汇率实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。可以说，正是这次改革，使中国的国际收支状况大为改观，人民币市值稳定，外汇储备也进人一个高速增长期。1996年外汇储备首次突破1000亿美元，1997年达到1399亿美元。改革后的4年中，外汇储备增加了1187亿美元，平均每年增加近300亿美元。1997年7月爆发的东南亚金融危机，使中国的国际收支受到一定程度的影响，外汇储备增长速度大大放慢。如1998~2000年的3年中，增加量分别只有20亿美元、97亿美元和109亿美元。不过2000年的储备量依然达1656亿美元。进人21世纪后，中国加入WTO，外汇储备出现了增长的趋势。2001年首次突破2000亿美元。2002年更是屡创纪录，一季度就迈过了3000亿美元大关，年底突破4000亿美元。新增外汇储备过1600亿美元，这一数字相当于新中国成立前50年的积累。2004年的6099亿美元更是创下新纪录。
外汇储备增加概括起来有三个原因：一是经常账户顺差。随着国际贸易的发展，外汇收入不断增长，2003年进出口总额达8512亿美元，贸易顺差255亿美元；2004年初步统计贸易顺差320亿美元。二是资本项目保持了巨额顺差，大量利用外资带来了资本项目的净流人。
目前, 资本项目顺差已成为我国外汇储备大幅度增长的最主要原因。三是误差与遗漏账户。在国际收支平衡表中，“ 误差与遗漏” 一项在1994~2001年均为负数，反映了我国在整体上存在资本外逃的事实。但是，该项目自2001年由负转正，2001年为逆差-47.32亿美元，2002年则转变为顺差77.94亿美元，2003年进一步扩大为184亿美元。该账户方向性的变化，反映了资本流动方向的变化，有专家认为，这些说明资本外逃已变为游资流入。
三、中国巨额国际储备的负面影响
1.对我国货币的影响
外汇占款的大量增加给我国货币的性造成了不利影响，而且可以预期的是，随着中国经济开放程度的进一步提高，此类问题将长期存在，这对央行货币制定和执行提出了新的要求。针对外汇占款投放基础货币大幅度增长的情况，近年来央行加大了通过公开市场操作回笼货币的力度，然而由于人民银行持有的国债数量偏少，难以满足货币回笼的要求，所以，最近人民银行开始以加大央行票据的发行来代替国债正回购交易。由于结售数量的持续增长，银行体系的流动性相当充裕，在贷款需求旺盛以及贷款利差较大的情况下，如果想继续通过央行票据紧缩货币市场资金，就必须大幅度提高票据的利率，这显然会大大提高央行货币操作的财务成本。并且央行购进外汇储备，投放基础货币，通过货币乘数效应的影响往往成为导致通货膨胀的原因，使得央行货币的空间和性减低。
2.造成本币升值的压力
世界各国的金融实践证明, 高外汇储备显示出在外汇市场上, 外汇供给大于需求, 迫使本币升值, 本币升值往往降低本国出口产品的竞争力, 不利于本国就业和经济增长, 导致资产价值高估, 易形成资产泡沫化。 3.加大汇率风险
由于汇率变动的频繁性,，外汇储备越多，汇率风险越大。我国人民币汇率实行盯住美元的，外汇储备以美元为主，美元汇率的变化往往带来外汇储备价值的变化。当美元贬值时, 外汇储备就会发生损失。反之，外汇储备价值上升。
四、中国国际储备的管理思路
1.改变外汇储备思路，实行“藏汇于民”
我国外汇储备高度集中于国家，居民、企业持有的各类外汇资产仅约1400亿美元，占比15％（不含金融机构）。与日本外汇储备多，同时企业和家庭部门又持有大量外汇资产的状况相比，几乎处于不可比状态。“藏汇于民”不仅可以满足企业、居民日常用汇需求，又可降低国家持有巨额外汇的风险，是解决我国外汇储备过量问题的有效途径。
实行“藏汇于民”的具体做法有：改强制性结售汇制度为意愿性结售汇制度，增加企业、居民的用汇自主权；以现有外汇储备成立境外投资基金，允许境内居民以人民币购买，间接实现“藏汇于民”；完善外汇市场，让企业、机构和个人更多地进入外汇市场，并推出更多的外汇交易品种和工具，不断地扩大资金流动效率
2.完善相关经济税收，实现国际收支平衡
近几年我国国际储备的增加大多是由“双顺差”引起的，“双顺差”的形成既有我国经济长期高速增长原因，也与我国实行奖出限入的经济税收有关。在我国经济发展水平和国际贸易规模都达到了一个新高度的情况下，应该及时转变策略，努力实现国际收支平衡，走内涵增长型道路。
在经常项目上转变长期顺差格局，实现收支平衡。一方面，通过出口税制的改革，支持和培育具有自主知识产权和自主品牌的商品出口，提高出口商品附加值；同时一些能耗型、污染型、资源型商品出口，改善我国产业结构，使对
外贸易从数量扩张向质量提高和国际竞争力提升转变。另一方面，进一步降低进口关税水平和减少非关税壁垒措施，加大先进技术设备与国内紧缺物资、原材料的进口；放宽居民企业的用汇自主权，便利其经济活动。
资本项目方面，过去20 多年，我国累计引进直接投资约4800多亿美元，成为发展中国家成功利用外资的楷模。但单纯引进外资已经给我国的资源环境造成了很大压力。目前应该从注重数量向注重质量转变，从鼓励外资流入、流出逐渐转向流入与流出平衡转变。具体来说，改变以引进外资多少来衡量政绩的传统观念；逐步取消外商直接投资在所得税等方面的优惠，对其实行国民待遇；放松对资本流出的，鼓励国内企业对外投资，培植本国的公司。 3.改变储备管理决策机制，构建双层次储备管理体系
我国储备管理体系的确定，是通过国家外汇管理局进行的。这样做一方面可以使储备管理决策具有高度灵活性，但另一方面，又使得汇率和货币之间的冲突无法避免，储备运用缺乏达到和实施国家战略的基础。储备管理应从国家战略利益来考虑，而不能单纯从央行资产负债表来考虑。英国、美国、日本等经济体的实践表明，由财政部决策的、央行执行的双层储备管理体系是国际储备管理的基础。对我国来说，应该由财政部牵头，会同其他部委共同研究国际储备策略和内容，再由银行负责实施，把国际储备的战略决策和策略执行适当分离，使我国国际储备真正能发挥保障国家经济安全和国民经济平稳发展的作用。 4.增加黄金储备，保障金融安全
布雷顿森林体系崩溃后，黄金的货币地位虽然被削弱了，但是当全球经济动荡的时候，黄金仍然是信用货币的真正对立面，持有黄金比持有任何国家的货币资产都安全。目前我国黄金储备仅占外汇储备的1.3%，远低于其他发达国家3%-5% 的一般标准。从保证国家金融安全的角度，我国应增加黄金储备的比例，有效降低外汇储备规模。问题是目前国际金价已经达到了一个高位，增持黄金成本过高；另外，由于我国需增持黄金数量巨大，必然给国际投机商一可趁之机，引起国际金价动荡。因此在增持黄金的操作上应该坚持把握时机、循序渐进和秘密有序的原则，不可急于求成。
5.增加重要商品储备，保障国家经济稳定和安全
一些重要商品，如石油、有色金属等，是国民经济发展中不可或缺的资源，但大多数又是不可再生的。随着经济的深入发展和国际竞争的日趋激烈，对这些重要商品的储备就提高到国家战略的高度，关乎国家经济安全。在进行重要商品储备时，要注意几个问题。尽快完善储备立法，以法律的形式保证储备的规范性、长期性；对不同的储备商品，采取不同的储备策略，储量少的资源类商品，应扩大进口，储量丰富的，应该注意保护，限量开采；建立重要商品储备是一个长期的过程，价高少储，价低多储，不可急于求成。
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