产业与金融，电影 ■ ● 文／王余丹 ＼ ， 、 桑的领域，正迎来金融资本介入的热潮。 电影产业，这片原本只有冒险家才敢玩 超３０ｏ亿元。 国电影票房正以每年 Ｉ｛前．国内影视基金又添了新成 员——深圳前海盛汇明星影视基金（以下 超如％的速度增长。 凡只需一次性缴纳３％管理费（含律师 费、会计费、托管费）即可投资电影。 在有限合伙制私募股权投资蔫金中， 酱通合伙人对基金债务承担无限连带责 任，只在基金成立时收取一次性管理费， 不提取业绩分成。而有限合伙人则以认缴 的出资额为限。享受条款规定的相关收 益。作为基金的普通合伙人．深圳前海融 Ｉ － Ｉ 去年，中国电影票房 ■ 简称：前海盛汇）。前海盛汇由深圳前海 融禾凯益基金管理有限公司发起和管理， 注册地点为深圳前海，为有限合伙制私募 股权投资藁金，基金规模达５００Ｏ万，存续 突破‘ｒ２００ｆＬ元，成 为伞球第二大市场。 业内普遍认为，中国将很快赶超美国成为 全球最大电影票房市场，发展前景令人振 奋。 期为两年。“作为影视投资的主体，前海 盛汇将全部资金以增资方式投入华视星 程，由华视星程作为影视项目实施丰体， 禾凯益基金管理公司将出资ｌ％。剩下的 资金则由有限合伙人。即优先级有限合伙 影视基金的崛起 在很长的一段时间里，国内电影的资 具体负责两部院线电影——《那年ＴＡ十七 岁》《＝伊甸园的秋季）的运营。这两部作 品均出自原创编剧斯迪之手。”深圳前海 人、劣后级有限合伙人按照２：ｌ的比例出 资。前者可享受１３％的固定年收益，后者 则能在基金清算时获得非保本超额收益。 “对于风险敏感度相对较高，风险承 金主要来自专业的影视公司，鲜有金融资 本进人。然而近几年。在高额利润的驱动 融禾凯益基金管理有限公司总经理罗润华 介绍道。 在设计基金方案时，基金管理团队一 下，银行、信托资金也开始进入这片只有 冒险家才敢玩票的领域。与此同时，国内 影视基金的发展也迈上了一个新台阶。据 不完全统计。自２００９年嗣内首只影视基金 诞生以来，截至２０１３年８月初，定位于影 视投资的私募基金共有２５只，整体规模已 受能力比较弱的投资者可作为优先级有限 合伙人，享受基金的固定收益回报。能够 直力图将投资者的成本降至最低。采用有 限合伙制不仅可以有效避免双重征税，还 具有低投资门槛、低运营成本等优点。比 如，前海盛汇的投资门槛只有５０万元，并 承受比较高的风险，相对资本实力比较雄 厚，对影视行业比较了解的机构投资者， 我们会邀请他们作为我们的劣后级有限合 伙人，因为这里的回报率是非常可观 ０７３ 的。”前海盛汇首席顾问许江表示。 此外，该基金还设立合伙会作为最高决策机 构，对有限合伙人和普通合伙人负责 据大成律师事 务所高级合伙人律师介绍，合伙会的职责包 括决定基金的解散和清算，基金存续期间的重要变 更、普通合伙人的清退和更换等。“换句话说。就是 决定这个基金乍死存亡的重大事项，都是Ｉ＝｝『合伙 会来决定的。” ▲ 列Ｈ街海盛｝Ｉ＝＝明 本刊记者采访 助新人导演梦想成真 在电影圈内，大导演＋名演员的组合被认为是票 房的最有利保证。正凶为如此．一蝗银行、信托宁可 把钱投给大导演赔钱，也不愿给新人机会。而影视基 资。”许江表示。据悉，大额劣后缀投资者还可阿项 目实施主体派驻财务人员，全程监控资金使用。 除了风险，投资人更关心电影的收益。２０１２年。 金为导演界的新人提供了更多机会。 据悉。前海盛汇投资的两郝电影均由ＪＥ京电影学 院毕业的赵之担任导演。首先开拍的《那年ＴＡ十七 总投资仅３Ｏ００万的《人再圈途之察圆》不仅以ｌ２．６亿 的票房刷新了国产电影票房纪录，更以１：４２的投资 收益比例书写了新的投资神话。虽然不是每一部电影 岁＝》可谓其职业皋涯的第一部电影。因为从资金的募 集到拍摄，再到电影的宣传与发行，都南赵之全程跟 进。在此之前，他参与的多部电影大都由别人发起， 自己仅负责拍摄环节。 “这就像赵薇当时拍摄处女作《致青春＞一样， 赵之也可以在拍摄电影的过程中。充分发挥和运用自 身的资源。”据许江透露，赵之一直都是北京电影学 院重点培养的对象。对于他拍摄的这两部作品，校方 也纷予了非常大的支持。许江希望通过这种方式，能 电影的收益大致可 分为桑房收入、版 权收入、广告植入 都能有如此高的票房，但是在国产影片日趋强势的背 ，获得理想的投资回报率也并非难事。 日口％，日５％ 电影的收益大致可分为票房收入、版权收入、广 告植人‘ｉ大块。通常，票房收人会占到电影总收入的 ８０％一８５％￣Ｅ右。在最近一年里，广告植人的占比逐步 攀升。对影视基金而育．如果一 部电影在开拍之前就 有了企业赞助、广告植人等方案，也能有效规避部分 融资风险。 有效地降低电影的运作成本。“这也是我们比较看重 的一点。因为这可能是新锐导演的扬名立万之作，他 才能够把所有的资源投人到其中，这部电影的成功率 才会更高。” 三大块。遇常，票 房收入会占到电影 总收入的８０％一 据许江透露，电影＜那年ＴＡ十七岁＞一直受到商 家的密切关注，很多商家都希望能为电影提供赞助和 广告植入。 “这是对这部电影投资回报的有利保障， 预计市场的实际反馈，广告植人的占比会大幅提 升。”至于广告植入是否会影响电影品质，他明确表 ８５％Ｅ￣。 为投资者保驾护航 需要指出的是，影视基金作为一个周期不算短的 投资项目。蕴含着不小的风险。酋先，影视基金存在 资金被挪用的风险，因此必须进行银行托管。其次， 市场风险也不容小觑，比如电影可能出现未通过广电 示， “一定是在保证艺术品味的基础上做广告植入。 因为电影８０％的收入还是来自票房，广告植入只是其 中一种收益方式而已。”据相关负责人初步估算，两 都电影可获得１．０５一ｓ．Ｏ４亿的票房，扣除成本．预计回 报可达５１ ８０万－．４ ５亿元。 总局审批、未能如期上映、票房不理想等情况，这都 在全国桑房连年飙升的同时，越来越多的资本正 涌入电影产业。但就现状而盲，国内电影产业的金融 将给投资者带来巨大的风险。“所以，我们对于风险 承受能力比较弱的优先级投资者设立了担保人，为他 们提供一个保障。对于劣后级投资者，我们就让他们 参与过程的控制，监督电影拍摄及管理团队的投 服务体系远远落后于美国。止如好莱坞离不开华尔街 一样，中国电影的发展也离不开金融资本的支持。唯 有借助金融的翅膀，中国电影产业才能飞得更高。圈
