一装 影视投资基金助力国产影视发展 贾晓林 深圳广播电影电视集团 【摘要】传统媒体和新媒体的竞合关系使得内容资源、尤其是优秀影视剧的市场需求加大、竞争更加激烈，影视产业的发展趋势 已经从产业链后端购买版权，发展至前端投资，包括剧本创作、内容制作等环节。影视投资基金的出现，使得影视产业和资本双向进入， 为市场提供更多更优的产业要素及资本要素内容选择，也激活了国产影视的新兴力量和创意生产。本文将从影视投资基金的运作模式入 手分析其对国产影视发展的推动作用。 【关键词】影视基金；股权投资；项目投资 近年来，传统媒体和新媒体的竞合一直被广为讨论，影视剧内 纵观近年来，国内专项设立的影视投资基金，无论是由专业投 容产业也随之泛起了各种涟漪。包括新媒体在内的各种播出渠道的 行发起的股权投资基金，还是由影视文化圈联合投资机构设立的私 增加，使得受众选择随之增加，市场对于大制作、精品优质的影视 募有限合伙制基金，都已经逐步进入了成熟的套路，也形成了完整 内容的需求急速提高，传统媒体和新媒体作为内容需求方都将影视 的从募资设立到投资再到项目运作结束的运营模式，但各只基金的 内容作为自营业务的资源库，对优秀影视剧的需求极大，竞争激烈。 实际效益如何，尚不得而知。 因此，影视产业的发展趋势已经从产业链后端购买版权，发展至前 据（（２０１０年中国电影产业投资研究报告》发布的数据，２００５— 端投资，包括剧本创作、内容制作等环节，对卫视、城市电视台、 ２００９年中国电影产业共发生私募股权投资事件２８起，平均单笔投 影视投资机构的资金募集能力、资本运作能力、资源整合能力、影 资金额为９８５万美元。而在欧美国家，私募基金早已成为影视行业 视剧的制作能力、风险控制能力的要求也就越来越高。国内排名靠 重要的融资途径，基金的存续期为５—７年，存续期内可以投资多 前的卫视和大型制作机构，往往利用财力、资源和渠道的优势，使 部电影。中国专注于影视制作产业的私募基金近年来也有兴起的势 得其他播出机构和内容需求方无法与之抗衡。 头，ＩＤＧ新媒体基金、中华电影基金、红杉资本、软银、Ａ３国际亚 随着资本越来越关注影视文化产业，影视投资基金的出现支持 洲电影基金、“铁池”私募电影基金、一壹影视文化投资基金、腾 了影视产业的资本募集及聚合，提供更多更优的产业要素及资本要 讯影视投资基金等多只基金都已经参与到影视产业的投资中。２００９ 素内容选择，影视产业和资本双向进入，既可以聚合业界知名、实 年，一壹影视文化投资基金在天津设立，采用有限合伙制方式设立， 力雄厚的资本力量，解决了单纯项目融资问题，也有专业团队及优 总规模５亿元人民币，首期１亿元人民币，由一壹国际影视文化传 质影视制作资源的机构和灵活、高效的市场化运营机制，为内容制 媒（北京）有限公司作为基金管理人，与中国电影基金会联合运作， 作、集成运营、营销等各个环节提供项目资本和渠道资源。 采用专项投资和组合投资方式，投资人可承诺参与基金多个组合项 影视投资基金一般选择的操盘方式有两种。一种是股权投资， 目投资或仅对一个项目进行投资。一一壹基金投资的几部较为成功的 主要投资非上市企业的影视制作公司或投资播出渠道公司（如院 影视剧案例，包括《建国大业》、《色戒》、《英雄》、《没完没了》、《甲 线）。这一类的股权投资依据的还是传统的股权项目评价要素，有 方乙方》、《头文字Ｄ》、《贞观长歌》等。而值得关注的另一只基金， 清晰标准的可量化的参考数据信息，更多的是考量影视制作公司的 则代表了新媒体产业蠢蠢欲动的尝试。腾讯基金成立于２０１１年４ 经营能力及盈利状况，而投资退出渠道主要是上市、并购重组等。 月１４日，规模为５亿元，主要投资影视制作项目和有成长性的影 另一种是项目投资，通过依靠评估小组对评估项目剧本、影视项目 视制作公司。资金主要来源于腾讯公司２０１ １年初成立的５Ｏ亿元腾 团队（包括主创团队）、项目潜力及项目收益等因素进行评估后投资， 讯产业共赢基金，有分析认为该基金的成立是为了其旗下视频业务， 过程中派出监制，监督项目进度和资金使用情况，严格核算、严格 除了资本层面的投资收益，其所投资的影视项目可以为其旗下的视 运作。这一类投资往往是基于信任团队管理能力、运作能力甚至是 频、音乐、微博、互动娱乐等全面服务互动，实现投资剧目与其他 明星效应、品牌效应，也没有可复制操作的标准化流程和体系，正 产业的相互带动、传播和衍生产品的开发。中国影视出版产业投 如招商银行当年操作完成《集结号》５０００万项目融资后，至今虽 资基金在２０１０年庸没立，首期募集２ｏ亿元，存续期限为７年，由 然将此奉为经典案例，但仍然不能摆脱其作为高风险项目的标签。 建银国际发起设立。基金采取浮动收益，预期年化收益率为２０％。 目前国内一些运作成熟的影视投资基金也逐渐形成了一套自己的投 基金由建银国际、中国电影集团公司、中圜出版集团公司作为基金 资模式，从而确保风险可控，例如选择大机构合作、选择有实力的 管理人共同管理，投资领域包括新闻出版、影视娱乐、广告传媒、 制作团队、知名的编剧、导演、演员以及制片人等。但是此举也会 网络应用、原创动漫、休闲旅游等。基金通过对文化行业非上市企 造成国内影视市场缺乏新生力量、创意人才，也使得影视产业链上 业进行直接股权投资及从事其他法律、法规许可的投资活动，原则 的价值体系出现了严重水分。 上不直接进行项目投资，即不直接投资：于电影本：身。 １ ３０中国经贸
